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低费率ETF搅动市场 部分公募“被迫迎战”

发布时间:2019-06-13
 

低费率ETF搅动市场 部分公募“被迫迎战”

开放式交易型指数基金(ETF)规模在去年获得逆市增长,市场需求快速扩张,ETF产品已经成为公募产品布局的必争之地。

为了进一步提高产品竞争力、满足投资者降费需求,平安基金、易方达基金先后将旗下部分ETF产品费率从%降至%,低费率ETF也引发市场的激烈讨论,部分公募人士表示将可能采取跟随策略,被迫迎战。 ETF降费牵动行业神经部分公募被迫迎战平安基金致力于发展指数基金,今年3月15日成立的平安创业板ETF费率设定为%(%管理费率+%托管费率),打破了通常%(%管理费率+%托管费率)的费率结构。

随后,公募行业龙头易方达基金接棒,将旗下易方达中证500ETF、易方达MSCI中国A股ETF及其联接基金、易方达沪深300等ETF的费率调整为%。

平安基金、易方达基金的降费举措引发行业激烈讨论,是否跟进困扰着基金行业。

招商基金全球量化部相关人士预计,指数基金费率下调是大趋势,如果降费的大环境确实存在,那么同类指数的ETF可能会跟随降费。

据其分析,首先,随着资产新规落地实施,分级基金无法存续,ETF成为同类被动型产品中最具有竞争力的产品;第二,去年股市下行,ETF规模不降反增对行业形成刺激;三是减持新规的实施,限制了上市公司股东以及实际控制人的减持,使用股份换购ETF份额的操作模式成为一种趋势,上述因素令ETF布局更有价值,因此各基金公司纷纷发起布局ETF,ETF产品开始密集出现。 广发中证500指数基金经理刘杰也认为,从短期来看,费率会是各家基金公司新发基金时重要的考虑因素,特别是新发市场上已有的宽基ETF。

2018年是指数基金大发展的一年,特别是ETF规模逆市显著增加,引起各家基金公司重视,这背后深层次的原因是市场对指数基金的认可,特别是ETF。

降费的目的很明显,在ETF受到市场瞩目的情况下,基金公司希望通过降费,抢占足够多的市场份额。 但也有业内人士表示,单纯降费对行业影响有限,国内指基降费会是一个长期的过程。

国泰基金认为,指数降费的潘多拉魔盒已经打开,很多基金公司布局ETF业务,降低费率成为一种竞争策略,或许会逐渐成为行业趋势。

虽然指数降费符合投资人的利益,不过目前国内市场不如海外成熟,国内指数产品费率的下调需要一个过程,具体还要结合各家公司的实际情况,不会一蹴而就。

某大型公募基金经理也表示,他所在的公司不会跟随降费,据该基金经理透露,目前部分华南基金公司ETF资金多数属于集团内部资金,针对内部资金调低管理费率可以理解;另一方面,有些ETF降费部分属于公司的迷你产品,小规模的基金并不能带来很多管理费收入,通过降低费率努力扩大规模比基金清盘更具性价比。

短期不会影响ETF市场格局长期或形成ETF寡头降费作为符合投资者利益的大趋势和产品竞争策略,对ETF市场格局将产生哪些影响呢?上述大型公募基金经理表示,目前少数公司、少数产品的降费对ETF市场格局影响有限。 投资者选择ETF投资有多重考虑和标准,费率并不是唯一的考虑因素。 虽然短期影响有限,但不少业内人士认为,如果龙头ETF采取跟随策略,未来行业竞争将更加激烈,有可能引发ETF寡头时代的到来。 据刘杰观察,目前降费的基金公司还比较少,降费产品也不多,还尚未出现大面积下调费用。

从目前看,降费行为尚未明显影响龙头ETF的规模,若降费品种的规模上升到一定程度,龙头ETF也不得不跟随,基金公司间的竞争会更加激烈。 招商基金全球量化部相关人士指出,当前ETF(尤其是主流宽基ETF)的马太效应较为明显,主要规模和市场效应聚集在华夏等几个先发优势突出的大公司,后发的相同标的ETF为了抢占市场份额,采取了降费方式。

而使用降费的方式,很可能推进各标的指数的ETF寡头垄断时代的到来。

然而,考虑到目前公募布局ETF产品的成本,不少业内人士认为ETF降费应该适可而止,避免产生价格战。 招商基金全球量化部相关人士表示,低费率竞争并非是良性的,海外ETF低费率有一定的生存环境,基金管理公司除管理费收入外,还有其他收入来源,与中国国内基金管理公司业态存在差异。 该人士称,降费从短期来看,投资者是受益的,但长期看,国内成立运营ETF成本较高,上市后还需要花费较大成本寻找做市商提供流动性,投入与产出不成正比,影响基金公司对ETF持续投入的能力,更不利于ETF领域的长期发展。

上述大型公募基金经理也称,国内ETF费用已经处于比较低的位置,即便降低10个BP难度也不小,而且监管层并不希望ETF市场开展价格战等恶性竞争,大幅降费将让全行业多数处于亏损经营的状况,目前国内不具备全部ETF产品一降到底的条件,这一现象应该无法形成趋势。

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