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6.11日财经时评:美联储降息对于中国是好消息吗?

发布时间:2019-06-14
 

6.11日财经时评:美联储降息对于中国是好消息吗?

在全球宏观经济普遍低迷的当下,美元资产的再平衡,有助于解决资本要素分配不均的矛盾,有效刺激新兴市场的经济复苏,以我国A股市场为代表的新兴市场可能会迎来戴维斯双击。 今年以来,全球经济收到贸易摩擦等因素的影响,增长预期普遍较为悲观,因此也促使多国央行开启了新一轮的宽松政策。 笔者昨日写下了《美联储降息是好消息吗》一文,试图探讨美联储政策转变的前因后果,以及后续可能出现的反应。 不过今天,笔者想要进一步分析,美联储降息对于我国的政治经济环境的影响。

事实上,从月初召开的欧央行货币政策会议的决策来看,欧元区方面短期不会有大的政策波动,另外欧元区的基准利率已经降为零利率水平,实际的货币政策空间并不大,这也使得美联储在货币政策上依然处于观望态度,以便维系美元兑欧元的汇率稳定。

然而,从市场表现来看,美元指数上周创下了数月以来的最大单周跌幅,而黄金价格却在上周创出近6年新高,市场对于年内降息的预期已经达到100%,美联储的政策松动似乎已经是充分的price-in了。

那么美联储的这一政策变动,对于以中国为首的新兴市场又有何影响呢首先,我们应该看到政策层面上的变化。 自2015年美国开启加息缩表之后,美元就开始从各新兴市场回流美国,成就了每股史无前例的大牛市,却抽干了新兴市场的流动性。

总所周知,根据“蒙代尔三角”理论,一国无法在资本自由流动的前提下,兼顾货币政策与汇率稳定,这造成包括中国在内的多个新兴市场汇率出现剧烈波动。 如今,美联储如若降息,将会为全球市场注入流动性,中美利差也会得以收窄,这也能拓宽我国的货币政策空间。 其实,作为后进国家,我国货币政策长期跟随并滞后于美联储,美联储如果走向宽松,无疑对我国的政策环境是一大利好。

其次则是大家关心的股票市场,利率和资产价格总是紧密联系的。

从历史规律来看,每一轮加息周期的结束到降息周期的开启阶段,新兴市场国家的股票市场表现都是以上涨为主,正如上文中所提到的,美联储降息将为全球市场提供流动,美元资产或许会再次流入到新兴市场,平衡新兴市场与美国资本市场的估值水平。

与此同时,在全球宏观经济普遍低迷的当下,美元资产的再平衡,有助于解决资本要素分配不均的矛盾,有效刺激新兴市场的经济复苏,以我国A股市场为代表的新兴市场可能会迎来戴维斯双击。

最后,我们要谈到的是大宗商品。 在过往的几轮降息周期中,都出现了金价大幅上扬,而油价大幅下降的情况,这也与当前的市场表现是一致的。

自上周美联储官员发表降息言论后,美国方面降息的预期在逐步增强,美元指数应声下跌,而黄金价格则创下了六年新高。 就在昨日,中国人民银行发布的报告显示,截至今年五月,我国央行已经连续六个月增持黄金储备,而全球央行一季度总计增持了146吨黄金储备,这也是黄金价格上扬的重要推手。 另外,如若美联储降息能够促进新兴市场的经济复苏,那么包括铁矿石在内的大宗商品也看迎来回升,澳元和加元也会因此摆脱当前颓势。 综合上述,我们可以得出结论,美联储降息对于中国是利大于弊的。 不过我们也应该警惕美联储政策倾向的变化,其近几年来已经惯用预期管理的手段,并以此间接操纵了市场走向。 此外,美股的估值泡沫也是不可忽视的,虽然中美两国股市相对独立,但美股一旦崩盘,也难免殃及A股这条池鱼。 关键字:。

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